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2002年第44期(12月2日)

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目录2002年第44期(12月2日) 总第171期返回目录体改与动态外管局细化QFII规则投资额度实行上下限制度国家外汇管理局制定并发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》,规定包括托管人管理,投资额度管理,账户和汇兑管理以及监督管理等内容.托管人的资格条件由中国证监会,中国人民银行、国家外汇管理局三家联合审批.《暂行规定》明确:合格投资者投资额度以人民币计价;单个合格投资者申请的投资额度不得低于等值5000万美元的人民币、不得高于等值8亿美元的人民币;额度有效期内未足额汇入本金申请补足额度的,汇出部分本金后重新申请汇入本金的以及申请提高额度的,按简易程序审批、即减少有关申请材料,并缩短审批时间.此外,明确规定有关投资额度转让的具体操作程序和申报材料.账户和汇兑管理.《暂行规定》规定:每个合格投资者只能开立一个人民币特殊账户,对大额本金汇入(日汇入超过等值5000万美元)实行报备制度等.(摘编自新华网)我国确定2005年软件产业发展目标国务院信息化工作办公室负责人28日表示、我国新确定的软件产业发展目标是:到2005年,软件市场销售额达到2500亿元、国产软件和服务的国内市场占有率达到60.我国规划到2005年,软件出口额达到50亿美元;培育一批具有国际竞争力的软件产品、形成若干家销售额超过50亿元的软件骨干企业;软件专业技术人才达到80万人、人才结构得到优化;在国民经济和社会发展的关键领域大力发展具有自主知识产权的软件产品和系统.从2001年全国软件产业发展情况看,产业销售额已达到750亿元、出口7.5亿美元、分别比2000年增长34.3%和87.5.随着我国软件产业发展环境的进一步改善和国内信息化建设对软件需求的不断增长,预计今后几年我国软件产业销售额的增长速度将达到30%至35,出口的增长速度将达到50%至60,那么到2005年我国软件销售额和出口额将分别达到2500亿元和50亿美元.我国将出台多项政策措施,加大对软件产业发展的支持.十五期间,中央财政预算内资金向软件产业的投入不少于40亿元.国务院信息化工作办公室将协调有关部委开展各项工作,预计年内各部门可以就贯彻落实《振兴软件产业行动纲要(2002年至2005年)》拿出具体实施意见.(编摘自新华网)商品房空置率已超国际警戒线房地产市场是否过热是近期各方关注的热点问题.在日前举办的深圳住交会住宅金融上,中国房地产协会负责人称,由于现阶段的商品房市场销售率有所降低,造成积压及空置率上升.目前全国空置房面积达到1.25亿平方米,空置率为19,已超过了10%至15%的国际警戒线,值得警惕.除了上述情况外,房地产市场现在还面临以下几个问题:一是房地产信贷质量有所降低.目前房地产企业平均资产负债率是72,最高达到94.截至2002年10月,个人住房贷款的总规模为7500亿元、银行贷给开发商的开发贷款总额为2000亿元、加起来近1万亿元.二是房价上涨中蕴含一些不正常因素,一些企业盲目高价买地,也使其开发出来的产品超过了市场承受能力.三是居民投资房地产可能带来的银行贷款偿还风险.目前我国有6.6%的人拥有两套住房,但实际上这个数字可能要达到15.一旦多余的住房租不出去,偿还银行的贷款就会成问题.(编摘自中国证券报)天则周评谢平论当前金融形势和货币政策当前金融形势的若干特点一是货币供应量明显回升,尤其是今年六月以来的几个月.2002年10月,M1和M2分别增长了17.9%和17.这意味着有支付能力的增加.二是贷款增长明显加快.去年全年是1.29万亿,今年1-10月就达到了1.4万亿.其中今年8月贷款1736亿,9月增加到2878亿.三是贷款结构显著变化.短期贷款从占总量的35%增长到今年的43.2,贷款金额从去年的4488亿增加到目前的6165亿.尤其十家股份制商业银行的贷款增长率比较高.贷款结构中有个显著特点就是贷款自然人化,即个人消费贷款增加,今年贷款中汽车贷款特别多,目前达到565亿,同比增加了369亿.四是个人储蓄存款大幅增加,2002年1-10月,增加11048亿,同比增长18.4,预计今年增量会超过1.2亿,使个人储蓄存款余额达到8.47万亿.截至10月,今年中国资本市场上市融资额仅736亿人民币、比去年同期减少480亿人民币、因此直接融资占整体融资额度比例从8%下降到5%今年居民储蓄增量将达1.2万亿,预计今年居民储蓄余额为8.47万亿.
直接融资比例下降中国今年直接融资比例只占整体融资额度的5,较去年同期8%的比例有所下降、而中国直接融资的比例曾一度高达10.这意味着、央行认为中国证券市场今年活力明显不如往年.企业通过贷款获得资金,这将增加企业的负债率,企业可以考虑在适当的时候通过资本市场这种直接融资手段获取所需、发达国家通过贷款这种间接融资方式与直接融资手段比例应该是均等的.截止10月,今年中国资本市场上市融资额仅736亿元人民币、比去年同期减少480亿元人民币、因此直接融资占整体融资额度比例从8%下降到5.谢平说,如果股票融资不合理,那么这样的资本市场显得还不够与国际接轨.
股市的低迷及物价指数的下跌的原因首先今年居民储蓄存款增量将达1.2万亿元、预计今年中国居民储蓄存款余额为8.47万亿元、仍将大幅增加.其中活期储蓄存款余额所占比例为31.80,新增储蓄存款活期部分则占41.10,另外一年期储蓄存款也占相当部分.这说明,很多百姓在持币观望、另外在无法获得更低风险更高投资回报的投资渠道下,2%的投资回报率在一段时间内仍将是百姓追求的目标.其中最重要的是中国老百姓还大多偏向没有风险的投资,一方面做证券要有规模效应、中国人均财富不到一万元、不及日本的160.这也就是说,在无法大规模支配财富的情况下,风险投资的意识就无法形成.
中国目前个人金融资产的分布中国个人金融可支配现金为11万亿人民币、加上物业等固定资产约在26-27万亿人民币.11万亿人民币的个人可支配金融资产,有71.79%是存款,11.20%为现金,在有价证券方面,国债占整体比例为5.80,股票则占7.70,此外,保险金比例是2.00,百姓在保险的资产为1.7.
当前货币政效果和明年的目标我国多年的低利率政策效果明显.这种效果表现在:一是国债的利率低支持了财政政策,降低了国债筹资成本.二是商业银行存贷款利差较大,这使得商业银行盈利增加,有利于化解历史包袱;三是有利于投资和消费的增加,有利于企业减轻财务负担、预计今年企业减少净利息支出300亿;四是低利率同时有利于股票市场发展.同时与国内利率差距的缩小将有利于防止短期资本套利.利率1.89%是底线,已经不可能再降、再贴现利率目前虽然较高,但短期内下调的可能性不大.2003年央行仍将继续保持人民币利率不变,稳定现有的货币政策不变,计划将在今年12月上旬中央金融工作会议上确定,明年3月份报经全国人大审议.他说,贷款仍要继续增加,保持在1.5万亿至1.6万亿元人民币之间,保持货币供应量仍要适度增加,M1保持在15,M2保持在10.(作者为中国人民银行总行研究局局长)东亚发展态势和日本战略日本2002年通商白皮书主编久武昌人博士日本是世界第二大经济体,经过战后40多年的高速增长,日本积累了大量的财富、最近十年经济增长虽然放慢,但从规模上讲,GDP约为4.6万亿美元、相当于我国的4倍、人均水平差距则在40倍、认识到这个巨大的差距、就不会对中国目前经济增长感到惊讶.也许更值得惊讶的是日本的金融资产的规模,目前约为10.5万亿美元、日本已经成为世界最大的债权国,2000年海外净资产11580亿美元.从这些方面看,日本经济的动向都值得我们深入研究.
11月26日,外经贸部跨国公司研究中心邀请日本2002年通商白皮书主编久武昌人先生,来华作了题为东亚发展态势和日本战略的主题报告.久武先生获美国STANFORD大学博士学位、现为日本经济产业部官员.其主编的2002年度通商白皮书刚刚发表不久、感兴趣的朋友可以登陆日本经济产业部网站查阅白皮书详细内容.白皮书在时间序列上横跨100多年,以全球化的视野,重点从产业结构的角度分析了各主要国家经济发展的态势.其中不少观点对于正在崛起的中国经济具有重要的借鉴价值.久武先生此次重点介绍了东亚经济态势以及日本在其中的战略定位、以下为本刊摘登演讲的部分要点.
收敛俱乐部(convergence club年是经济全球化浪潮的第一阶段,突出特点是交通运输成本大大降低,以英国为首的自由贸易体系使关税大大降低.在年间,两次世界大战使得全球化中断、世界被分割成几个阵营,自由贸易受到严重挫折.二次大战之后,通讯成本大大降低,全球化步伐明显加快、以美国为首的全球自由贸易体系建立,特别是WTO组织推动了多边经贸关系的发展.除了贸易自由化,资本流动自由化在最近十年里成为潮流.
日本于1870年左右开始追赶全球先进国家,赶超的步伐也明显分为两个阶段年,日本与欧美强国在人均GDP的差距在逐步缩小;而两次世界大战期间,日本与欧美的差距拉大,战争造成严重破坏,二次大战以后,日本开始了新一轮追赶过程,步伐也随着全球化进程而加快.80年代,日本已经赶上了西方国家,各主要发达国家在人均GDP指标上基本趋于一致,差距很小,这些发达国家被成为收敛俱乐部,全球化过程使得后进国家逐渐缩小与先进国家的差距、等到人均GDP接近发达国家之后,经济发展步伐必然放慢.主要的原因在于,后进国家可以借鉴发达国家已经建立起来的制度和技术知识,以低廉的成本获得发达国家已经积累的知识存量.但当达到发达国家标准之后,由于知识产权的保护,各国的发展取决于在知识产权方面创新的步伐,发展取决于创新能力.
面对正在崛起的中国经济,日本国内虽然有一股中国的论调、但这种后进国家追赶发达国家的趋势却是不可阻挡的,发展是每一个后进国家的权利.日本以前是全球化收敛趋势的受益者、现在不能阻挡其它国家追赶步伐,日本的挑战来自于自身的产业结构以及经济制度,日本需要建立起与其目前进入发达国家相适应的创新机制和激励机制,建立与东亚诸国和谐发展的产业结构和布局.
东亚经济产业结构的变化东亚经济的发展在梯队上呈现不同的层次,首先是日本经济,随后是东亚四小龙韩国,新加坡,台湾和香港,亚洲四小龙的经济与日本的经济结构在90年代初期具有互补性,但四小龙的产业升级很快、90年代后期越来越表现出与日本经济的竞争性.随后发展的是泰国,马来西亚,菲律宾和印尼,即亚洲四虎,最后是中国,中国在最近10-20年间表现出强劲的发展势头.中国和亚洲四虎的经济结构主要还是以制造业为主,服务业发展相对较慢.所以中国经济目前与日本经济互补性较强、在另一方面说明了中国根据不足.
最近三十多年来,东亚正在成为世界的制造业中心、GDP占世界的份额明显提高,回顾全球化历程,英国,美国,德国,日本先后成为世界经济中发展最快的经济体,而目前东亚成为发展最快的世界经济的增长点.以前日本在东南亚的海外扩张为该地区的制造业发展作出了贡献,这些地区的发展,对日本本土的传统产业形成了替代竞争、日本本土经济面临空心化的威胁.日本只有加速产业升级,才能在东亚地区的经济增长中保持自己的地位和优势.从目前东亚地区的产业结构看,日本东京地区的产业优势依然在亚洲没有对手,主要的优势在于其产业集群的多元化在亚洲各城市中具有明显的优势,在亚洲其它城市产业相对专业化的同时,东京地区的多产业的知识融合正在加快催生新的产业,日本在研发方面有望在亚洲保持领先,形成与亚洲其它城市产业集群的互补关系.
不同阶段的国际收支状况日本长期以来是贸易顺差大国,通过经常帐户的连年赢余,日本在高速增长中积累了大量的国际资本财富、80年代之后,日本海外扩张的速度加快、成为资本输出国.80年代中期以来,日本的经常帐户的顺差占GDP的比重呈现下降趋势,而资本帐户的逆差即净流出的比重呈上升态势,与此同时,日本的海外净资产迅速上升,海外净资产占GDP的比重由86-90年平均10.1%上升到96-2000的平均22.9,2000年占25,在世界各国中海外净资产的比例仅次于瑞士、但规模远比瑞士大(11580亿美元2970亿美元).日本目前贸易顺差不足以弥补资本流出的速度,国际收支的逆差的趋势难以短期扭转,日元汇率的长期趋势不会是升值.
日本国际收支帐户结构的变化占GDP%时期经常帐户贸易项目收入项目海外净资产资本帐户
-2.6
结论:日本的战略日本与高速发展的东亚地理位置最近,东亚经济在全球份额的增大是个不可阻挡的趋势,这是收敛过程必然的结果,日本只有和东亚经济一起成长才能摆脱目前的困境.日本竞争力的恢复需要在产业结构上加速升级,建立起与发达国家相适应的产业结构,加速创新和新的产业的建立.为此,需要建立以大学为核心的创新产业集群,改善城市生活质量,吸引优秀人才等等.日本的策略应当是在WTO的框架下,建立与东亚国家多边和双边的紧密的经济圈,共享这一目前世界上增长最快的经济体的成果.
对俄罗斯经济改革的基本评价及其前景展望本刊特约评论员林跃勤俄罗斯经济改革经过了1992年1998年7年大衰退时期和1999年至今近4年走出低谷,稳步复苏这样两个阶段.前一阶段,俄GDP下降累计达40,后一阶段,俄GDP回升24% .后一阶段虽然才3年多,但俄经济复苏,社会生活全面好转的步伐已经让人刮目相看.俄罗斯经济成为欧洲的一个亮点.正如普京今年年初所说,俄改革是一场很有震撼力的改革,过去3年是俄近30年来经济增长最高的年份.在如此短时间内任何一个西方国家哪怕能作出俄政府所作成绩的一半都应该说是成功的.
应当怎样来对俄罗斯近11年的转轨作一个总结呢
1.俄罗斯基本上达到了其所设定的建立新型市场经济的转轨目标,但由于转轨方式方法存在重大失误而付出了沉重代价.
2. 应当客观地,全面地和用发展的眼光来衡量俄改革成果,不能把改革过程中出现的困难和临时衰退完全归咎于改革本身.
要把一个已有70多年社会主义建设历史的大国从高度集中、僵硬低效的经济体制转变为崭新的市场经济体制,前无古人、难免不付出代价,更何况从80年代初起苏联经济就已经陷入停滞和衰退;各前加盟共和国之间的再生产链条因苏联解体造成的脱节对俄经济是个严重的打击.
3.最后,激进转轨是把双刃剑,既有利于快速建立起新体制,但短时期内付出的成本也更高.判断改革成功与否,既要看到眼前的即时效应、还要看到由于体制的根本转变将会带来的预期效应.
现在,俄罗斯急剧的制度性转轨过程已基本结束,但离建成发达的市场经济目标仍很遥远.今后,俄要维持稳定持续的发展,还面临着一些需要克服的困难:如国家经济实力严重削弱,市场机制不完善,投资增长慢,经济结构调整困难多,债务负担重以及社会矛盾还比较严重等.这些决定了俄经济今后一段时间将是负重远行、充满曲折.
但是,从另一方面看,俄目前正处于10余年来最好的发展时机、具有保持持续发展的诸多有利条件,如政局稳定,政府务实,法制建设取得明显进步,市场与投资环境不断改善,自然资源丰富、工业基础强、科技教育水平高,民族凝聚力空前加强、新兴企业开始按照市场规则和国际惯例来经营.因此,可以认为、俄罗斯在今后相当长的时期内、尽管速度不会很快、但经济将会保持稳定的发展势头.从各方面的情况看,俄罗斯2000年6月公布的《俄罗斯2010年前经济发展纲要》所规定的从2000年到2010年10年里GDP 年增5,到2010年GDP总额比2000年增加1.5倍的目标,完全有可能达到.2002年8月20日普京总统经济顾问伊拉里昂诺夫发表电视讲话指出、目前、俄罗斯拥有经济快速增长的极佳机遇,未来15-20年间,8-10%的发展速度完全有可能实现.
俄罗斯民主政治和市场经济将进一步得到巩固和发展.美欧已经承认俄罗斯成为市场经济国家,为不久成为世贸组织成员打下了良好的基础.加入世贸组织将大大加快俄罗斯与国际经济接轨和融入全球经济一体化的速度.俄罗斯双头鹰振翅高飞,重返欧洲发达民族之林的日子可能不会太远.(作者:中国社会科学院经济所副研究员)海外传真中国的廉价出口难以阻挡四年前、当东南亚,俄罗斯和南美相继陷入金融危机的时候,人民币表现坚挺、结果出口严重受阻,当时如果人民币大幅贬值,将引来新一轮贬值狂潮.时过境迁、日本,美国等贸易伙伴正在敦促人民币升值.原因在于中国正在向全球大量出口廉价商品.在全球经济瘫软的时候,中国今年出口增长20,GDP增长8.在过去的5年内、由于过量生产,工业价格下降了7,零售价格下降10.
中国制造的产品对于美国消费者是个福音,但仍有少数经济学家担心中国出口通货紧缩,这种担心看来正在增加.中国生产的电子通讯产品越来越便宜,这一行业的价格看来再也无法复苏,于是日本,美国敦促人民币升值,但问题没有那么简单,银行坏帐会因出口减少而增加,失业问题会加剧,前美联储主席沃克尔在最近对中国的访问中告诫、人民币升值对中国的发展是毁灭性的,可能引发疯狂投机、明智的决策是继续人民币美元的稳定.事实上,中国的危害被夸大了,比如,日本进口中有16%是中国的,但只占日本GDP的1.6,对于日本的通货紧缩几乎没有影响、相反、廉价的中国货实际上增加了日本的收入水平和实际消费数量.这一点对美国也是一样.
中国旺盛的出口对于有些经济体来说受到一定影响、但短期内是没有解决办法的,中国通缩将会延续几十年,直到农村劳动力涌向城市的步伐放慢.(最新《商业周刊》亚洲版12月2日)日本经济陷入长期冬眠OECD最新调查报告显示、日本将在2004年前保持水平增长,而不是马上衰退.但报告对中长期趋势表示担忧,呼吁实行根本彻底的金融改革,而不是现在的财政政策.OECD呼吁采取通货再膨胀政策.(Economist 11月23-29日)
附录:部分专家名单(按拼音排序)
曹远征、陈彩虹、戴圆晨,鄂志寰,方星海,樊纲,高辉清、贺力平,贾康,李成贵,李晓西,李扬,刘纪鹏,茅于轼,平新乔、秦池江,秦海,盛洪,石小敏,晓亮,谢平,徐宏源,杨帆,易纲,袁钢明,余永定, 张平,张立群,赵晓,张曙光、赵人伟,仲大军、钟伟,周业安湘财证券有限责任公司、北京天则经济研究所联办
主编:汪新波北京市海淀区中关村南大街35号紫竹院报恩楼
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