设为首页 | 加入收藏夹

八文网 - 汇聚八方文档 - 做最优秀的免费文档下载网站

行业研究参考

文档类型：

Microsoft Word 文档文档大小：185KB

行业研究参考2006年4月18日星期二目录〖机构研究〗
热点行业继续防御性策略关注钢铁公路造纸板块目前市场对融资融券、新老划断分歧很大.但不可否认的是,扩容对短期市场的负面影响是实实在在的.
投资者在策略性减持累计涨幅大且估值优势逐步消退的板块和个股之后,可继续采取防御性投资策略,目前可加大对以下几个板块的关注:
一是钢铁板块.一季度国内钢材价格走出低谷,国际钢材市场近期出现明显供给短缺现象.随着出口增速提高和国内市场的强劲需求,板材价格出现大幅上涨.我们认为钢材价格将在上半年持续高企、2006年1月是钢铁行业盈利的低点.二与国际平均估值水平相比、国内多数钢铁公司市净率低于1倍、目前股价仍存在明显的并购价值.新农村建设对相关的水泥,钢铁等行业拉动作用将非常明显,钢铁行业长期投资价值有望提高,投资者可关注G宝钢,G鞍钢,G武钢,G邯钢.
二是高速公路板块.随着内外贸易的继续强劲增长,我们预计未来对高速公路等交通基础设施的需求还将保持稳定增长.而且由于交通基础设施具有独特的地理垄断特性,其未来产能利用率和费率水平也能保持相对稳定.可重点关注G深高速,赣粤高速,福建高速等.
三是造纸板块.国内纸业公司在香港上市的市盈率达18倍、目前A股造纸企业估值水平不到10倍、远低于香港,美国等市场平均水平.虽然人民币升值也对造纸业构成利多支持、但纸业板块则表现明显滞后,有望出现补涨行情.可关注G华泰,G晨鸣.(YHZQ)餐饮旅游布局,把握两条主线两个热点旅游行业进入黄金发展期.十一五时期是我国产业结构调整,构建和谐社会的重要时期,旅游业由于在增加就业,促进农村发展,缩小地区差距、节约资源等多方面的优势,将获得良好的发展机遇,进入黄金发展期.
两条主线00成长价值与重估价值.发展战略符合行业趋势,具有长期投资价值的公司称为成长价值型(如华侨城,桂林旅游).另外,以竞争要素为出发点、将内在价值低估的公司称为重估价值型(如中青旅).成长价值和重估价值构成了当前价值投资的两条主线.研究方法上,成长价值型公司的研究以竞争模式分析为基本手段,宜采用PE,PEG等估值方法;重估价值型公司研究以竞争要素分析为基本手段,宜采用RNAV,PB,PS等估值方法.
两大热点00并购和提价.良好的行业发展背景加上北京的催化作用使得06,07年旅游行业并购事件发生的机会大幅度增加,行业地位突出、具有资源,资产,品牌、网络等竞争要素的公司、如中青旅、锦江酒店,桂林旅游等都可能成为并购的目标.提价是推动旅游类公司股价上涨的另外一大催化剂.根据统计分析,近两年内、峨眉山门票,索道票,黄山索道票,桂林龙脊梯田门票,丽江云杉坪及牦牛坪索道票等都存在涨价的可能.
投资建议:维持行业推荐评级.维持华侨城,桂林旅游强烈推荐-A的评级,将丽江旅游评级上调为强烈推荐-A;维持中青旅、锦江酒店推荐的短期评级,将首旅股份,黄山旅游、峨眉山短期评级上调为推荐.(ZSZQ)房地产深圳地产股卧虎藏龙深圳本地房地产公司卧虎藏龙,精英云集.联合证券认为从投资价值上看,深圳有四类最值得投资的地产股:
第一类是已发展成为全国性地产龙头的白马股:
G万科A公司专注于住宅产业,战略清晰,对产品市场有明确定位;同时,丰富的人才储备能满足公司快速扩张的需求;而丰富的融资渠道也使得公司能通过收购等资产运作方式保持快速增长;此外,公司全国布局、能较好的规避单一区域市场的风险.预计公司年EPS分别为元.
G招商局租售并举的业务构架,使公司具备稳健加成长的特色;蛇口工业区的新规划,除将进一步提升公司收租物业的价值外,还将增添公司业绩增长的动力.公司未来还将整合集团更多优质资产.2006年开始,公司业绩已进入快速增长通道,预计公司年EPS分别为元.
G华侨城公司旅游地产的模式颇具特色,规避了招拍挂的高地价;通过旅游项目的培育,能够进一步提升土地价值,并保证开发项目的高回报.公司股改承诺将加快集团整体上市,预计年EPS分别为元.
金地集团公司的人才储备及战略思路与万科相近.预计公司年EPS分别为元.
第二类是原建设控股系下的房地产公司:
G天健作为深圳市政府控制的唯一一家大型建筑施工企业,公司在获得大型政府项目方面具有天然优势.在政府代建项目领域的尝试,将为公司转型为高端的工程管理公司奠定良好基础.预计公司年EPS分别为元.
G深振业在剥离了建筑亏损业务后,公司房地产主业开始轻装前进.公司正在开发的星海名城及振业城两大系列楼盘毛利率丰厚,未来几年业绩出现较快增长已基本确定.预计公司年EPS分别为元.此外,公司土地储备可保证2009年前开发需要.
深长城A民营企业联泰的进入,对公司经营管理发挥着实质而重大的影响.在成功剥离金众,越众两家建筑施工企业后,公司主业明确为房地产开发及酒店管理.公司目前已建立起公司总部,地区总部及项目公司三级管理架构,开始向全国性地产公司进军.预计公司年EPS分别为元.
第三类公司则是凭借大股东的超级实力而成为市场新贵的公司:
G宝恒年12月31日,中粮集团成为公司第一大股东.中粮承诺将致力于把深宝恒发展成为集物流、仓储,贸易,采购、地产物业为一体的绩优上市公司.此外,中粮集团此前还承诺、在股改完成后,中粮集团将以深宝恒作为整合及发展集团房地产业务的专业平台,并采取逐步注入优质资产等多种形式,使公司成为具有品牌优势的房地产开发商.
深物业A年4月,香港上市公司九龙建业旗下公司卓见投资,成为公司第一大股东.同时承诺将对公司主营业务进行整合和产业结构升级调整,把公司打造成以房地产为龙头,以高新技术和环保产业,大型基础设施建设,金融服务和财资管理为支柱,带动商贸、物流、餐饮等产业共同发展的上市公司.
第四类则是市场老龙头:
深宝安A虽然是典型的微利股,但公司近四年主营业务收入却一直维持了20%以上的增速,并且主营业务毛利率也一直高于行业平均水平.但随着股改的完成,股权激励机制的完善,公司管理效率有望得到改善.公司所开发的楼盘销售情况都相当不错,预计公司业绩将在2006年触底回升,在2007年实现大幅增长.(LHZQ)化工油价上涨引发乙醇汽油高速发展为支持乙醇汽油发展,我国指定了4家乙醇汽油生产厂,并且在黑龙江,吉林,辽宁、河南,安徽5省全境和江苏,山东,河北,湖北4省的27个地市推广车用乙醇汽油试点.
油价上涨是投资者看好乙醇汽油未来发展的直接因素.近几年由于能源的紧缺、国际游资的炒作,使国际油价一涨再涨,这种情况下找到并发展一种能够替代汽油的产品成为了关注的焦点、乙醇汽油在这时走进人们目光、引发了投资者追宠.
政府支持无疑是投资者看好乙醇汽油未来发展的另一个重要因素.2005年6月,美国通过广泛的能源法案,该法案的通过将使玉米酒精和大豆柴油的使用量上升.我国对乙醇汽油的支持更为直接,对乙醇生产企业按1000元~1600元吨的价格进行政策性补贴,这也使投资者纷纷看好乙醇汽油未来发展.
国际乙醇汽油相关上市公司股价大涨尽管乙醇业务仅占该公司总收入的5,但其股价自今年年初以来已暴涨50,市值超过240亿美元.
我国的乙醇汽油加工才刚刚起步.去年我国批准建设了吉林燃料乙醇,黑龙江华润酒精,河南天冠燃料乙醇和安徽丰原燃料酒精等4家定点生产厂,这四家燃料乙醇生产厂中安徽丰原属于G丰原吉林燃料乙醇,黑龙江华润酒精为华润集团旗下公司.
公司推荐:
G丰原未来发展空间巨大.公司已形成年产44万吨燃料乙醇的生产能力、并且获得安徽全省、山东7个地市,江苏5个地市,河北2个地市的独家产品供应权.2005年乙醇汽油销售收入占主营业务收入的14.94,但由于去年玉米价格上涨幅度较高,乙醇汽油出现亏损,但在国家政策的支持及生产工艺的改进的情况下,燃料乙醇将成为公司未来主要业绩增长点.(TXTZ)机械设备我国数控机床行业正步入战略机遇期进入2006年,2月国家出台了《国家中长期科学和技术发展规划纲要》(2006━2020年),其中、把大力发展高档数控机床与基础制造技术作为16个重大专项之一.这16个重大专项是为了实现国家目标,通过核心技术突破和资源集成,在一定时限内完成的重大战略产品、关键共性技术和重大工程,是我国科技发展的重中之重.3月公布《第十一个五年规划纲要》,把提高大型,精密,高速数控装备和数控系统及功能部件的水平作为振兴装备制造业的重点之一.
2002年开始中国首次超过德国和美国,成为世界最大的机床消费国后,已连续4年稳居全球机床消费第一大国(其中以数控机床为主流).主要原因是全球制造业向中国转移,成为世界工厂,同时,中国的工业化,城镇化过程启动.国际上普遍认为、全球产业链向中国大转移在二十一世纪将持续20年.
但是,目前、我国生产的数控机床仅占国内市场份额的约31,其余69%从境外进口,而且中高端数控机床市场的绝大部分被境外产品占领,产量数控化率只有约13,与日本,德国和美国等发达国家60至70%的水平差距很大.
公司推荐:我国数控机床产业发展潜力巨大,沈阳机床在我国数控机床行业实力最强、排名第一.2006年2月产量数控化率已达到27.5,高出全国平均13.5个百分点、接近1倍.已经向中国装备,装备中国迈出了坚实的步伐,成为中国机床第一品牌.
风险提示:2005年底公司其他应收款9.27亿元、其中、帐龄达3年以上的占30,帐龄2至3年的占14,帐龄1至2年的占27,并已于2005年开始大幅度提高坏帐准备,因此,需要密切关注公司落实欠款问题.(ZTZQ)交运设备关注商用车出口和轿车结构性增长
06 年汽车行业开局良好.从历年规律看,4,5 月份汽车仍将保持旺销势头,68 月市场有所转淡,9 月份重新进入销售旺季.在行业回暖的背景下,必然涌现出一批业绩快速增长的企业.
商用车行业竞争格局稳定,出口值得期待.优势企业已浮出水面,且上市公司具有很强的代表性.虽然行业需求平稳,但优势企业借助品牌、品质和经营管理能力优势,有望取得超出行业平均的增长.近年来我国商用车出口突飞猛进.我国商用车企业具有成本优势,生产技术日益成熟,商用车产业逐渐向中国转移的趋势值得关注.
关注轿车的结构性增长.结构性增长,除了产品结构调整,小排量轿车比重上升外,还有一层意思就是各厂家市场份额的此销彼长.看好那些随着新产品的集中投放,市场份额可以在1-2 年内快速上升的企业.同时关注那些利润率处于低位、随着规模扩大和国产化率的提高,未来有提升空间的企业.
投资建议:重点上市公司06 年动态市盈率大多在9-11 倍左右,无论是与国外汽车公司相比还是与历史相比、这一估值水平均处于合理估值区间的下限,招商证券认为10-15 倍市盈率可视为合理区间.继续推荐商用车优势企业:宇通客车江铃汽车江淮汽车金龙汽车中国重汽和轿车中的长安汽车一汽夏利汽车零部件中的福耀玻璃和威孚高科维持推荐评级.(ZSZQ)食品饮料
食品饮料业:破开樊篱,提高估值水平招商证券认为食品饮料业龙头公司本季度的投资机会在于估值水平的提高.估值水平提高得益于一是整体市场环境的好转;二是外资购并频仍引发投资者对本土定价权的重新思考.
投资策略:招商证券认为估值水平高低应与业绩增长挂钩,业绩年增长30%以上的公司应该给予至少25 倍PE 的估值水平(即PEG 指标小于1),而不应该按照静态比较方法向国外龙头20倍PE 水平看齐.
公司推荐:贵州茅台伊利股份张裕A双汇发展五粮液目前经营是否出现向好拐点还很难断言、认购权证的投机功能值得关注.(ZSZQ)信息服务传媒行业-有线电视投资报告
有线电视06年展望: 06年广电总局出台《试点验收办法》以06年6月30日为限,要求试点城市启动整体转化,预计2006年全国的数字电视用户将有大幅增长.
有线电视面临的竞争与机遇:2006 年三季度鑫诺2 号直播卫星将发射上天,地面站股东预计是中央电视台及地方广电.中央电视台数字电视平台的所有节目将进入卫星平台.海通证券认为直播卫星业务不会对有线运营比较成熟地区的存量用户产生较大的威胁、但是对新增用户和高端用户市场将产生竞争.直播卫星业务的竞争将驱动有线运营商改善服务质量,注重节目内容的搭配、价格体系的调整,使有线运营商更加商业化运作.
投资策略:维持有线电视板块的增持投资评级.歌华有线在今年将启动北京地区的整体平移,企业化运作使公司在全程全网的概念下发展除传统业务之外的增值业务提高估值水平.东方明珠作为新媒体的频道运营商06年专业化运作新媒体的频道资源,同时增持上海有线网20%的股权.广电网络在下半年再融资政策放开后将首先受益,收购陕西有线网络资源.电广传媒06年处理不良资产,业绩恢复、整合湖南有线网,我们维持以上四家公司买入的投资评级.(HTZQ)
〖行业动态〗
我国物流需求进入高增长期根据十一五规划纲要、到2010年我国国内生产总值将达到26.1万亿元.经济的持续发展必将推动口岸物流总体规模的扩大,口岸特别是沿海大型港口作为进出口贸易枢纽,对区域经济的带动作用越来越明显,开始成为我国区域经济发展的引擎.
十届人大四次会议通过的十一五规划纲要中、首次单独列出要大力发展现代物流业,标志着中国物流由过去转变观念,普及知识,提高认识的起步期,已进入理性,务实,持续、快速发展的新阶段.3月23日至25日,由中国海关学会,中国物流与采购联合会在上海共同举办的口岸物流与海关通关改革、又深入地研讨了口岸物流作为中国物流领域的新生事物,它对推动我国对外贸易和现代物流的发展所作出的重要贡献.
洋葡萄酒发力国产葡萄酒受到挑战4月6日,法国卡斯特集团与北京东海鑫业公司在北京签约,东海鑫业成为法国卡斯特集团原装进口葡萄酒在中国的唯一战略推广商,直接进军葡萄酒高端市场.而之前张裕与卡斯特的战略合作并没有完全结束,张裕除了继续销售张裕卡斯特酒外,还将投入上亿元建北京国际酒庄开卖洋酒.除此之外,ASC,名特等洋酒代理公司也加大在中国市场的攻势.洋葡萄酒大举进军中国市场使得中洋葡萄酒大战的态势正在形成,由此而产生的渠道变革将会深刻影响葡萄酒的市场格局.
中法庄园有关负责人认为、目前洋葡萄酒在中国市场的销售模式都是以代理商为主,而销售的渠道也基本定位于特殊消费人群,但是洋葡萄酒在中国市场上和国产葡萄酒的较量还没有真正开始,最关键的因素是资金.
业内人士认为、洋葡萄酒目前还不能在规模上和国产葡萄酒相抗衡,但是各自的特点将使葡萄酒行业面临新的变化,这种变化将会使整个葡萄酒行业趋向规范.
3G牌照将九月下放移动网通铁通位列第一批名单来自中国移动的内部消息,总公司在向各省市移动分公司的文件中称,中国的3G运营牌照将会在2006年九月下放,除了中国移动,联通,电信和网通外,铁通也位列在第一批候选名单之列.
据中国移动内部之情人士透露,悬而未决的3G牌照时间在上周敲定,但是文件没有明示运营商的名单,对于首批牌照的制式,和城市均没有具体公布.但是之前一直处于边缘地带的铁通,却以外的出现在首批被选名单中.文件同时确定了中国移动在3G牌照问题上的姿态守势.
随着文件的下放,各省移动分公司将会加紧3G试验网络的建设.中国移动的WCDMA的进程也会得到提速.而作为中国移动,国内3G网络的大采购商的华为、也在加紧渗透,逐步分食着爱立信,诺基亚等外国企业的份额.3G牌照发放时间公布后,华为正在展开新一轮的攻势.
我国对进口原材料依存度逐年提高中国五矿化工进出口商会在第99届中国出口商品交易会(广交会)上公布的有关数据显示、我国五矿化工行业的出口和进口之比近两年接近1:2的水平,超出了以往多数年份保持的1:1.70,这说明我国对进口原材料的依存度逐年提高,尤其是对铁矿石,原油等大宗资源类商品的依存程度已达到相当高的水平.
商会有关人士指出、我国大宗矿产资源绝大部分处于紧缺状态、人均能源可开采储量远低于世界平均水平,随着经济的快速增长,资源供给矛盾将更加突出、一些重要矿产资源的对外依存度还会提高.
中国银河证券武汉财经信息中心邮编电话传真
声明:以上信息可能对市场产生影响、编者只是据实编辑,并不代表编者对其真伪的辨别和编者的观点、仅供参阅、请勿外传!
《行业研究参考》

doc文档的标签：行业研究参考

更多推荐标签：作业批改系统医学机能西方古代服装减肥食品担保发文稿听力教学壁纸招商怎样打品牌呢行为手册郴州商务系统药品经营问题广告规划方案政治学习心得药学三基星火英语毛邓实践论文森林设计消毒记录化学计算机数学初一同学录文档实验班收费弘扬民族精神编程指南个人公示材料网站设计书心理学化学库存量控制金山文字编辑成长的故事