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美国经济

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美国经济:像布里丹的驴子布里丹的驴子指徘徊於两垛草之间无从抉择的驴子.美国经济一年来的表现,仿佛掉入了进两步,退一步的模式.
二00二年是人们寄望美国经济完全走出衰退并强劲复苏落空的一年.大企业丑闻接二连三、股市失血不止,吸引外资大幅下降等、导致经济增长似有若无.岁未年初、利空消息频仍、对伊动武的紧张气氛四处弥漫、经济真正复苏当有一段长路要走.
美经济怪象频仍、令分析家大跌眼镜美经济现状至今仍未明朗,自衰退以来,复苏步伐形同牛步,各种增长动力和反作用力交织呈现,互为消长,经济乱象不断、被普遍认为是一场奇怪,危险和不完整的复苏.
股市熊市为战後所仅见.美股自二000年三月开始下跌、已落入连跌三年的境地,今年一月份仍没有明显回升,连黑四年,这种情况即使在大危机年代也未曾有过.如从高峰值计算,迄今总市值已经跌掉7万亿美元.
经济衰退与劳动生产率增长并存.与以往经济周期的表现不同、美劳动生产率在衰退中不仅没有降低,反而一直超强增长.整个二十世纪九十年代,美劳动生产率年均增长为1.9,而二00一年的最後增长率却高达5.6,二00二年首季更一跃增长8.6,居19年来之冠.据摩根士坦利估计,从二000年底到二00二年底,美国劳动生产率累积增长5.6,显示美经济潜力未可低估.
美元贬值与贸易赤字增长同步.美元在去年随股市一度滑落不上,汇率贬幅最高曾达20.但由於国内对进口消费品需求持高不低,加上美元价位被认为过於高估(摩根士坦利认为高估15%),美元贬值并未减少美巨额贸易逆差.二00一年贸易赤未高达3,583亿美元、二00二年则继续扩大,前10个月,美国的贸易逆差以年率计算仍高达4,200亿美元、比二00一全年猛增了17,创历史最高纪录.
经济复苏与失业率复苏相伴.此现象为战後所仅见.美经济缓慢复苏没有反映在劳工市场、去年失业率达到了6,是美国近8年来的最高纪录,意味著在全美近1.4亿劳工中、失业人数已超过800多万,其中167万人失业逾半年.
商业信心持续下跌和个人消费支出强劲共存.一方面,制造业订单大幅下滑,企业利润持续走低.今年甚至出现了10年来首次整体亏损,企业破产数目不断增加.另一方面,美多年形成的消费模式并未因信心受挫而改变.股市下跌的负财产效应并不明显,民众继续消费.商务部报告显示、当前、住房,汽车和家用电器继续成为刺激人们消费增长的主要驱动力.
几年来,美经济反常表现让人雾里看花,也令业内人士的预测大跌眼镜(广东方言、喻意料之外),近期著名专栏作者、经济学家罗伯特.萨缪尔森断言美经济进入新滞胀时代引起普遍关注,作者指出新滞胀有别於复苏或者持续衰退的经济状况.美去年经济增长2.3%左右,但这一增幅根本不足以带动就业和企业盈利增加,相反、有些数字甚至显不出经济衰退的情况.因而在这一时期,人民生活水平将有所下降、持续高涨的房市也将退潮.
或许用布里丹的驴子来形容现时美国经济较为恰当,与这头徘徊於两垛草之间无从抉择的驴子一样,由於存在太多的不确定因素,美国经济一年来的表现,仿佛掉入了进两步,退两步的模式,这实施上意味著美国经济荣景已经远去,可能进入一个较长的的调整或低速增长期.
新经济计划源於政治需要布什政府对美国经济现状是看在眼里、急在心里.一月七日,布什政府急於推出大规模减税为主的经济振兴计划公布、该项跨期10年,涉及6,740亿美元的经济计划基本是一个著眼於民生的计划,意在为竞选连任铺路,主要包括救市和增加就业两方面内容.
首先,大幅削减直至废除股市利得税以推动投资是最大方案.减税的对象主要是美国股东,白宫称将有1亿人从中受益,但坚持认为主要还是富人和大公司受惠,预计25%的减税因此将惠及年收入一百万美元的家庭.其次,创造就业旨在使低下及中等收入阶层选民从中受惠.方案中包括36亿美元的就业训练计划,延长失业救济法案以及对能够增加就业的新兴事业投资进行租税减免等.布什声称此举可使美工人阶级受惠,达到穷人和富人间的平衡与公平.分析认为、该项计划由国会通过後、最快将於今年见效,仅就从争取选民的角度看,这无疑为明年的布什竞选连任铺平道路创造了有利条件.
选在此时通过经济振兴计划,显示布什政府已经意识到把经济带入快速复苏的时间所剩不多.目前、一连串刺激经济的政策和计划正逐步展开、在上月刚刚完成经济班子改组,本月就公布新的振兴计划,显示政府治理经济已由幕後转到台前、反映布什政府急於走出经济困境、拉抬经济复苏的迫切心态.
美国以往的经验表明,每当经济出现问题,立法变革总是走到前列.如果说去年先後通过的,是布什政府旨在振兴经济的中医疗法,意在治本,对资本主义进行局部托梁换柱改革,那0此时的新经济计划则可称为西医疗法.新经济振兴计划能否有效,效果如何,还应放到美国经济大背景下去观察.
当前经济隐忧不减反增,攻伊战争又增新变数总体而言、美国经济围绕股市转动,股市泡沫破裂并暴跌改变了美经济的宏观环境和增长态势,不仅使美经济固有的结构性矛盾日益显现或加剧,还使美经济出现了一些值得警惕的新隐忧,但遗憾的是此次振兴计划并未涉及到美经济的潜在问题,因此,即使美经济走出衰退、短期内也走不出困局.
贸易和财政再现巨额双赤字.二00一年美贸易赤字高达3,583亿美元、二00二年则继续扩大,前10个月,美贸易逆差以年率计算仍高达4,200亿美元、比二00一年猛增了17,创历史新高.而美财政也在连续4年盈余後再次进入赤字时代,且来势凶猛.二00二财年(截至去年九月三十日)赤字达到1,590亿美元、与二00一财年盈余1,270亿美元形成鲜明对比.而此次大规模减税加上战争费用支出必然使本已尾大不掉的预算赤字更加恶化.
外资流入趋降.全球资金选美的趋势持续下降.二000年美吸收外国直接投资高达3,010亿美元、二00一年急剧滑落到1,240亿美元;进而再滑到二00二年的440亿美元.在全球企业兼并活动中、美在去年仅有24亿美元的资金净流入,与一九九八年至二00一年间平均1,000亿美元的净流入形成鲜明对比、意味著美经济的外部金融支持已到了一个十分危险的时刻.
债务负担空前严重.美政府,公司和私人债务有增无减,成为经济的沉重包袱.去年底,美净国民储蓄率从上世纪九十年代的6%首次掉到2%的新低,意味著美经济将严重依赖外部借贷,并由此加深其作为全球最大债务国的地位.
新隐忧浮出台面.在所有资产泡沫中、除了企业泡沫破裂外,其他诸如消费和房地产泡沫仍在持续发酵,经济陷入双底的可能尚不能完全排除.美经济此次反常复苏,预计去年经济增长只有2.3,根本不足以带动就业和企业盈利增加,市场认为美经济低通胀率,低增长态势基本确立,通货紧缩隐忧因而挥之不去.
当前、正值中东战鼓频催,油价高企和强势美元地位出现松动之际、各界对这一刺激经济计划以及今年经济复苏发展仍存很大疑问.在所有不确定因素中、反恐与打伊最为关键.市场关注的是,美国经济是否经得起与伊拉克一战以及随後的反恐态势发展.一九九0年伊拉克入侵科威特时,美股转趋下跌、然而沙漠风暴开打後、美股就会出现触底迹象,而在战事胜利後便开始反弹、美历史上最长的经济增长期正是由此开始的.不过,这次美经济前景和计划竞选连任的布什能否有这样的好运相信尚存变数.
目前、鉴於美打伊在即,世界银行和国际货币基金组织纷纷调低今年对美经济增长率的预测,预估大致在2.6%左右.如果准确,那意味著美国还要过很长一段苦日子.
资料来源:香港杂志二零零三年三月刊内同名文章,作者:张运成
美国经济:像布里丹的驴子Ref亚洲国际工商资讯亚洲(澳门)国际公开大学,现代管理研究中心编制

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